原標(biāo)題：險(xiǎn)資能買(mǎi)這些銀行的二級(jí)資本債了！中小銀行補(bǔ)資本難題如何破？更多舉措正在路上

5月27日，銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)正式發(fā)布實(shí)施新一版《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資銀行資本補(bǔ)充債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱(chēng)新版《通知》）。通知明確，保險(xiǎn)資金可以投資銀行發(fā)行的二級(jí)資本債券和無(wú)固定期限資本債券。

新版《通知》提到，為貫徹落實(shí)金融委相關(guān)會(huì)議精神，進(jìn)一步拓寬銀行資本補(bǔ)充渠道，擴(kuò)大保險(xiǎn)資金運(yùn)用空間，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資銀行資本補(bǔ)充債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀保監(jiān)發(fā)〔2019〕7號(hào)）進(jìn)行了修訂。此舉將有利于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)大保險(xiǎn)資金配置空間。

28日A股銀行板塊全線飄紅，其中常熟銀行(7.190, 0.04, 0.56%)以大漲4.08%收盤(pán)，寧波銀行(25.750, -0.09, -0.35%)緊隨其后，收漲3.53%。

中小銀行二級(jí)資本債發(fā)行條件放寬

新版《通知》主要內(nèi)容包括四個(gè)部分：

一是放寬保險(xiǎn)資金投資的資本補(bǔ)充債券發(fā)行人條件。取消發(fā)行人總資產(chǎn)不低于1萬(wàn)億元，凈資產(chǎn)不低于500億元的要求；將發(fā)行人“核心一級(jí)資本充足率不低于8%，一級(jí)資本充足率不低于9%，資本充足率不低于11%”的要求調(diào)整為“資本充足率符合監(jiān)管規(guī)定”；取消發(fā)行人外部信用等級(jí)AAA級(jí)的要求。

二是取消可投債券的外部信用等級(jí)要求。取消可投資的二級(jí)資本債券的債項(xiàng)評(píng)級(jí)（AAA級(jí)）和無(wú)固定期限資本債券的債項(xiàng)評(píng)級(jí)（AA+級(jí)）要求。

三是明確保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力應(yīng)當(dāng)達(dá)到銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，并且上季度末償付能力充足率不得低于120%。

四是要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)按照發(fā)行人對(duì)資本補(bǔ)充債券權(quán)益工具或者債務(wù)工具的分類(lèi)，相應(yīng)確認(rèn)為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)或者固定收益類(lèi)資產(chǎn)，并納入相應(yīng)監(jiān)管比例管理。

同時(shí)，新版《通知》要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)切實(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，審慎判斷投資的效益與風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)意識(shí)，持續(xù)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力建設(shè)；應(yīng)當(dāng)跟蹤監(jiān)測(cè)投資風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)履行報(bào)告義務(wù)。

新版《通知》還提到，新規(guī)定有利于豐富保險(xiǎn)資產(chǎn)配置品種，拓寬保險(xiǎn)資金配置空間；有利于擴(kuò)大保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資自主權(quán)，將投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)判斷的權(quán)利更多交給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)；有利于支持中小銀行多渠道補(bǔ)充資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；有利于擴(kuò)大資本補(bǔ)充債券投資者群體，完善市場(chǎng)化發(fā)行定價(jià)機(jī)制。

形成銀行保險(xiǎn)“雙贏”局面

業(yè)內(nèi)人士表示，新版《通知》一方面降低了銀行發(fā)行資本補(bǔ)充債券的要求，幫助銀行進(jìn)一步補(bǔ)充資本，另一方面還豐富了保險(xiǎn)資金的配置品種，拓寬了保險(xiǎn)資金的投資空間，實(shí)際上對(duì)于銀行和保險(xiǎn)業(yè)是雙贏的。

中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛向券商中國(guó)記者表示，“這實(shí)際上是支持中小銀行資本補(bǔ)充政策體系當(dāng)中的一環(huán)。從整體上而言，它是從供求兩個(gè)角度去做的。一方面是鼓勵(lì)支持中小銀行到市場(chǎng)上發(fā)行包括二級(jí)資本債在內(nèi)的各種資本補(bǔ)充工具，并提供便利；另一方面是要讓市場(chǎng)上有更多的投資人愿意去投資中小銀行的這種資本工具，否則這種資本補(bǔ)充也會(huì)存在問(wèn)題”。

國(guó)信證券(10.550, -0.11, -1.03%)研究所發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，新版《通知》有助于中小銀行多渠道補(bǔ)充其他一級(jí)資本和二級(jí)資本，因?yàn)榘l(fā)行條件放寬后，更多中小銀行可以成為符合條件的發(fā)行人，同時(shí)也能更大范圍分散銀行的風(fēng)險(xiǎn)。

就保險(xiǎn)業(yè)而言，在拓寬保險(xiǎn)資金投資空間、提升險(xiǎn)企投資自主權(quán)的情況下，對(duì)于保險(xiǎn)投資方也提出了更多的風(fēng)控要求，包括險(xiǎn)企自身的償付能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。新版《通知》強(qiáng)調(diào)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)審慎判斷投資的效益與風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)意識(shí)。國(guó)信證券認(rèn)為“當(dāng)下，債券市場(chǎng)的整體利率處于較低區(qū)位，資產(chǎn)荒嚴(yán)重，適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)下沉，或許能幫助部分保險(xiǎn)企業(yè)緩解資產(chǎn)荒的壓力”。

但中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛認(rèn)為，允許保險(xiǎn)資金投資二級(jí)資本債，放寬中小銀行二級(jí)資本債券發(fā)行條件，只是中小銀行資本補(bǔ)充一整套政策體系當(dāng)中很小的一環(huán)。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司并不是二級(jí)資本債券的主要投資人，而這種債券的主要投資對(duì)象是其他各類(lèi)銀行。

今年二級(jí)資本債總需求或超5000億

目前，國(guó)有大行也有發(fā)布二級(jí)資本債券的計(jì)劃，去年“工農(nóng)中交”四家國(guó)有大行在銀保監(jiān)會(huì)已獲批的二級(jí)資本債券發(fā)行規(guī)模就達(dá)3400億元。5月27日，工商銀行(5.140, -0.03, -0.58%)在上交所發(fā)布董事會(huì)決議公告，批準(zhǔn)工行在境內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行不超過(guò)900億元人民幣的合格二級(jí)資本工具，用于補(bǔ)充本行二級(jí)資本，目前正準(zhǔn)備提交股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。

據(jù)券商中國(guó)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)在銀保監(jiān)會(huì)獲批的銀行二級(jí)資本債已超過(guò)740億元的規(guī)模，其中包括中信銀行(5.070, 0.00, 0.00%)不久前獲批發(fā)行不超過(guò)400億元的二級(jí)資本債，其余獲批的還有不少城商行和農(nóng)商行。發(fā)行二級(jí)資本債，成為中小銀行補(bǔ)充資本的重要渠道。

（圖片來(lái)源：國(guó)盛證券研究所）

國(guó)盛證券研究所數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，我國(guó)銀行共發(fā)行二級(jí)資本債485只募資2.55萬(wàn)億元；存量二級(jí)資本債434只，規(guī)模達(dá)2.15萬(wàn)億元。

支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，銀行還需更多資本金。國(guó)盛證券研究所認(rèn)為，疫情已經(jīng)對(duì)實(shí)體部門(mén)造成了巨大沖擊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要更多的信貸支持。銀行作為我國(guó)信貸投放的主要渠道，資產(chǎn)端將加速擴(kuò)容，給資本金帶來(lái)壓力。數(shù)據(jù)顯示，2020年二級(jí)資本債需求最大，在5000億元以上。

化解中小銀行資本擴(kuò)充難題

中小金融機(jī)構(gòu)的資本補(bǔ)充和風(fēng)險(xiǎn)化解是國(guó)家近年來(lái)十分關(guān)注的議題。自從包商銀行事件以來(lái)，已有數(shù)家中小銀行宣布不予贖回二級(jí)資本工具。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，自包商銀行事件后，對(duì)中小銀行資本工具發(fā)行產(chǎn)生了系統(tǒng)性影響，造成中小銀行資本補(bǔ)充難、資本工具發(fā)行成本高、市場(chǎng)化投資需求少。

一位證券研究人士向券商中國(guó)記者表示，目前中小銀行資本補(bǔ)充困難，只是產(chǎn)生的結(jié)果。根本原因在于部分中小銀行經(jīng)營(yíng)管理水平較差，導(dǎo)致沒(méi)有投資機(jī)構(gòu)愿意補(bǔ)充，因此，提高當(dāng)前中小銀行的經(jīng)營(yíng)管理水平，是核心問(wèn)題之一。

5月26日晚間，全國(guó)人大代表、湖南省農(nóng)村信用社聯(lián)合社黨委書(shū)記趙應(yīng)云在一場(chǎng)媒體組織的線上討論上表示，中小銀行要以風(fēng)險(xiǎn)防控作為經(jīng)營(yíng)發(fā)展的前提。

全國(guó)政協(xié)委員、中原銀行董事長(zhǎng)竇榮興在上述討論中表示，中小銀行資本補(bǔ)充機(jī)制是“雷聲大雨點(diǎn)小”，真正補(bǔ)充資本的時(shí)候路徑并不多。資本市場(chǎng)排隊(duì)，私募對(duì)股東的要求條件非?？量?。

他表示，未來(lái)希望打開(kāi)中小銀行通過(guò)資本市場(chǎng)補(bǔ)充資本的“口子”，助推中國(guó)4000余家中小銀行在完成股權(quán)改制、公司治理的前提下上市，同時(shí)更多地降低企事業(yè)單位投資銀行的門(mén)檻，這樣才能更有利于中小銀行盡快地補(bǔ)充資本。

5月28日，金融委辦公室發(fā)布11條金融改革措施，提出要出臺(tái)《中小銀行深化改革和補(bǔ)充資本工作方案》，進(jìn)一步推動(dòng)中小銀行深化改革，加快中小銀行補(bǔ)充資本，堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化原則，多渠道籌措資金，把補(bǔ)資本與優(yōu)化公司治理有機(jī)結(jié)合起來(lái)。

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