來源：海通期貨

后市觀點

昨天原油價格再度向上攀升，市場又回到了一片欣欣向榮的樂觀景象之中。昨天IEA報告發(fā)布，整篇報告都洋溢在樂觀的喜悅之中，整體的預期以及對于未來油價的展望都對多頭比較有力。IEA報告發(fā)布后，市場并沒有較大的變化，但隨后一條中印邊境摩擦的新聞疊加上IEA的樂觀預期徹底引爆了多頭入場的意愿，油價盤中再度起飛，布倫特大有一舉突破前高的氣勢。

油價走到現(xiàn)在，美股也跟著反彈，整體的宏觀情緒再次開始好轉，雖然我們中長期依然非?？礉q油價，但短期價格到底是真的在37美元筑底了還是要做二次探頂目前仍然不能夠確認。昨天我們說一個半月的漲幅對應五天的調整，多頭也有點太急躁了，如果從時間因素上來說，二次探頂?shù)目赡苄詴笠恍５绻麖亩囝^的盤面表現(xiàn)上來看，似乎沒有不可能，即便是回調不到位，多頭也有可能會繼續(xù)拉高油價。因此到底短期之內(nèi)如何演繹，我們?nèi)匀恍枰P面給出明確的指引信號。

不過昨天上半場油價漲得歡，下半場又出現(xiàn)了盤中急跌的情況，股油同跌說明投資者心理并不穩(wěn)定，如果價格在當前位置附近再次出現(xiàn)大跌或者漲勢衰竭的跡象，那么二次探頂也就是大概率事件了。早晨的API數(shù)據(jù)顯示美國原油庫存再次增加385萬桶，如果今晚的EIA數(shù)據(jù)也是相對利空，那么原油價格仍將會面臨一定的調整壓力。

每日動態(tài)

【1】WTI 主力原油期貨收漲0.86美元，漲幅2.18%，報38.38美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲1.02美元，漲幅2.39%，報40.96美元/桶；INE原油期貨主力合約夜盤收漲3.2%，報293.9元/桶。

【2】離岸人民幣（CNH）兌美元北京時間報7.0802元，較上一交易日紐約尾盤漲103點，盤中整體交投于7.0577-7.0901元區(qū)間。

近期要聞

【1】國際能源署（IEA）：油價在45美元及以上將給頁巖油一條“生命線”。如果經(jīng)濟反彈，油價將維持在當前水平。預計6月全球石油產(chǎn)量將降至8640萬桶/日，創(chuàng)2010年以來的最低水平。預計明年全球燃油使用量仍比2019年降低2.5%，這主要是由于“航空業(yè)的嚴峻形勢”。預計2020年全球煉油產(chǎn)量將同比下降540萬桶/日。預計2020年美國石油供應將減少90萬桶/日，2021年將減少30萬桶/日。預計2021年全球石油產(chǎn)量將同比增加170萬桶/日。預計2021年原油需求將增加570萬桶/日，增幅達創(chuàng)紀錄水平。預計2021年全球煉油產(chǎn)量將同比增長530萬桶/日。將2020年原油需求預期上調約50萬桶/日。預計2020年全球石油需求將較減少810萬桶/日，降幅達創(chuàng)紀錄水平。預計2020年全球石油產(chǎn)量將同比下滑720萬桶/日。至少在2022年之前，石油需求不會完全復蘇。

【2】伍德麥肯茲WoodMac：石油供應受到了哪些影響？； ① 當前的低價對供應造成的影響似乎比對需求的影響更嚴重、更持久。各公司為應對低價而迅速撤資。該行業(yè)希望儲備現(xiàn)金并修復其資產(chǎn)負債狀況，因此2021年及以后的投資將保持低位。從我們新一期的宏觀原油長期前景展望可以看出，未來幾年的預測值大幅下調，2025年前全球石油供應量每年將下降400萬桶/日； ② 哪里的供應受到了打擊？供應減少的情況大多發(fā)生在非歐佩克國家和地區(qū)，其中大部分在美國本土48州。過去十年間，美國的石油產(chǎn)量增長近1000萬桶/日。到2022年產(chǎn)量可能會持平，此后的增長將循序漸進，并且取決于價格。未來歐佩克國家和地區(qū)的供應也將受到投資減少（安哥拉和尼日利亞）以及政治不確定性增加（特別是伊朗、利比亞和委內(nèi)瑞拉）的影響； ③ 這是否意味著價格將上漲？當然，我們認為布倫特原油價格低于40美元/桶的情況不可持續(xù)。隨著供應量下降和需求恢復，市場將趨緊，從而使21世紀20年代中期價格急劇上漲的風險上升。在每桶邊際成本處于60至70美元之間的情況下，將需要在供應方面新增投資。

石油需求是否正在恢復？是的； ① 需求受到了新冠疫情的重創(chuàng)，據(jù)我們估計，4月份需求同比下降2100萬桶/日，令人震驚。但是，我們已經(jīng)進入復蘇的早期階段，隨著中國、美國和歐洲解封，前景令人鼓舞。汽油需求正在強勁反彈。航空燃油需求的恢復速度要慢許多，由于旅行限制措施的實施和消費者興趣低迷，全球航空活動受到抑制； ② 2021年的需求將如何？我們預計，在全球經(jīng)濟復蘇且假設不會出現(xiàn)第二波疫情的背景下，需求將呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢。我們預測，2021年，石油平均需求量將達到9，900萬桶/日，比2020年增加600萬桶/日。全球需求量的這一增幅幾乎與2019年持平，但仍比我們在危機前的2021年預測值低300萬桶/日； ③ 危機是否使消費發(fā)生了結構性變化？在某種程度上是這樣。我們所做的修改包括從公共交通轉向，促進輕型汽車需求，對公路貨運提供支持的線上交付量增加，航空燃油需求減少，這些再也無法恢復到未發(fā)生危機時對2040年前情況的預測值

【3】API報告：美國上周原油庫存增加385.7萬桶至5.432億桶。知名金融博客零對沖評API數(shù)據(jù)； 知名金融博客零對沖表示，受美國經(jīng)濟復蘇與戰(zhàn)勝疫情希望的推動，日內(nèi)美油回升至38美元/桶上方；不過，由于墨西哥灣沿岸地區(qū)受到天氣影響，導致產(chǎn)量下滑與進口減少，市場預計原油庫存有所減少；API原油庫存錄得意外增加，精煉油庫存也迎來了連續(xù)11周的增加，數(shù)據(jù)公布后，美油回落至38美元/桶下方；部分封鎖措施的解除對汽油消費產(chǎn)生了部分影響，但仍未對工業(yè)柴油需求帶來直接影響

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