本報記者/石健/北京報道

近日，野三坡景區(qū)深陷破產(chǎn)重整泥潭，《中國經(jīng)營報》記者注意到，多家金融租賃公司牽涉其中。

根據(jù)裁判文書網(wǎng)顯示，“冀0623破申1號”民事裁定書披露野三坡運營方野三坡旅游投資有限公司（以下簡稱“野三坡旅游投資”）被申請破產(chǎn)重整。對此，野三坡旅游投資負(fù)責(zé)人公開表示，“受旅游淡季和新冠疫情的影響，野三坡旅游投資沒有營業(yè)收入，導(dǎo)致無法償還到期債務(wù)”。

記者查詢中登網(wǎng)動產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)，共有12家公司為野三坡旅游投資提供了融資租賃業(yè)務(wù)，其中不乏頭部金租企業(yè)或國資背景租賃公司。

受經(jīng)濟環(huán)境影響，景區(qū)現(xiàn)金流成為行業(yè)共性問題，“景區(qū)租賃”亦遭遇挑戰(zhàn)。隨著旅游業(yè)進(jìn)入寒冬，滲透其中的租賃公司業(yè)務(wù)將走向何方？

短期還債或無望

中登網(wǎng)信息顯示，與野三坡旅游投資簽署租賃協(xié)議的包括貴安恒信融資租賃（上海）有限公司、蘇州金融租賃股份有限公司、遠(yuǎn)東宏信（天津）融資租賃有限公司、洛銀金融租賃股份有限公司、廣州越秀融資租賃有限公司、航天科工金融租賃有限公司、貴陽貴銀金融租賃有限責(zé)任公司、蘇銀金融租賃股份有限公司、北銀金融租賃有限公司、招銀金融租賃有限公司、長江聯(lián)合金融租賃有限公司和誠泰融資租賃（上海）有限公司等12家租賃公司，涉及租賃財產(chǎn)價值共計7.6億元。

其中，9家租賃公司為野三坡旅游投資提供了質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，共計涉及質(zhì)押貸款7.5億元。

對于負(fù)債原因，民事裁定書中披露了四項：一是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金投入過大，建設(shè)資金主要依靠銀行及金融租賃公司貸款，金融負(fù)債7億多元，財務(wù)費用支出在所有費用中比重大；二是在資產(chǎn)中大部分是基礎(chǔ)服務(wù)設(shè)施類資產(chǎn)，在費用中折舊費和維護(hù)費占比較大；三是所有投資建設(shè)項目的回報，都靠門票收入支撐，而旅投公司的門票收入增長緩慢，不足以支撐所有的費用支出；四是公司收益性項目少，收入增長僅靠景區(qū)門票，短期內(nèi)公司收入很難快速增長。

上述民事裁定書提到的負(fù)債金額，與中登網(wǎng)登記的內(nèi)容相吻合。

此前，野三坡景區(qū)管委會相關(guān)負(fù)責(zé)人曾公開表示，“受旅游淡季和新冠疫情的影響，野三坡旅游投資沒有營業(yè)收入，導(dǎo)致無法償還到期債務(wù)”。對此，有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，由于景區(qū)受到客觀因素的影響，現(xiàn)金流不好是共性問題，隨之租賃業(yè)務(wù)出現(xiàn)延期也將成為共性問題。“不過，疫情終將過去，對于租賃公司而言，尤其是規(guī)模不是很大的公司而言，并不希望企業(yè)破產(chǎn)重組，這樣會對租賃公司造成更大損失。相反，即便申請債權(quán)延期，租賃公司是可以等待的。”

另外值得一提的是，根據(jù)河北淶水縣人民法院公布野三坡旅游投資的重整信息，野三坡旅游投資現(xiàn)有固定資產(chǎn)3.84億元，無形資產(chǎn)9.2億元，總資產(chǎn)13.04億元。公司目前金融負(fù)債7億多元，到期應(yīng)支付的金融租賃借款、短期借款、應(yīng)付工程款等累計2億多元，負(fù)債共計9億多元，負(fù)債率69%。

對此，一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“即便進(jìn)入重整，是否能夠優(yōu)先償還租賃公司債務(wù)，還存在不確定性。此外，一旦進(jìn)入法定程序，對于這么多債權(quán)人來說，資產(chǎn)處置也不是短期能夠解決的。”

債務(wù)危機引發(fā)雙向壓力

一位租賃業(yè)務(wù)研究分析人士告訴記者，“三四年前的景區(qū)融資租賃業(yè)務(wù)曾遇到一些瓶頸，如企業(yè)扎堆發(fā)展景區(qū)業(yè)務(wù)導(dǎo)致融資難，還有由于景區(qū)業(yè)務(wù)融資租賃周期一般為5年，致使金融機構(gòu)展業(yè)時舉棋不定。”不過，隨著一些金融租賃公司與景區(qū)企業(yè)合作的成功，景區(qū)融資租賃業(yè)務(wù)一度被市場看好。“但是旅游景區(qū)資產(chǎn)作為租賃物產(chǎn)生的風(fēng)險，與租賃物本身法律性質(zhì)及融資租賃合同約定有關(guān)，故對該部分風(fēng)險的應(yīng)對措施主要以預(yù)防為主。對于租賃物，融資租賃企業(yè)要進(jìn)行充分調(diào)查，在業(yè)務(wù)開展前保證租賃物本身不存在違法問題。融資租賃企業(yè)應(yīng)當(dāng)個案設(shè)計，針對租賃物的特性，對租賃物的取回等進(jìn)行特別的約定。”

然而，正如野三坡旅游投資出現(xiàn)的問題，由于景區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和資源整合收購?fù)度脒^大，致使資金投入過于依賴金融機構(gòu)，尤其是金融租賃公司，加之景區(qū)的投資費用占比較大，一旦出現(xiàn)門票收入壓力，就會導(dǎo)致企業(yè)資金回籠出現(xiàn)問題。

業(yè)內(nèi)人士說，“景區(qū)的融資租賃業(yè)務(wù)負(fù)債率普遍較高，野三坡此次危機也應(yīng)為同類情況敲響警鐘。”

記者注意到，此次事件引發(fā)的危機，其壓力是雙向的。對于景區(qū)企業(yè)而言，面臨破產(chǎn)重整的危機，對于租賃公司而言，債務(wù)延期也會引發(fā)不小的資金壓力。尤其是對于從事景區(qū)融資租賃業(yè)務(wù)占比較高的公司而言更是如此。以遠(yuǎn)東宏信（03360.HK）為例，其在年報中就曾提到旅游業(yè)務(wù)存在的問題。“文化旅游行業(yè)不良資產(chǎn)占總不良資產(chǎn)的比重為24.91%，主要集中在旅游板塊，因個別項目單體規(guī)模較大致使旅游板塊整體不良資產(chǎn)偏大。”為此，遠(yuǎn)東宏信的不良資產(chǎn)和不良貸款率出現(xiàn)連年攀升，其中，2018年末，不良率微升至0.96%，2019年末，不良率已升至1.11%。

“融資租賃公司主要資金來源是銀行，一旦承租人還款出現(xiàn)問題，融資租賃公司整個鏈條就會出現(xiàn)問題。隨著銀保監(jiān)會《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》實施，監(jiān)管對存量項目的審查和清理一直處于審慎從嚴(yán)的態(tài)勢。雖然在行業(yè)內(nèi)較少出現(xiàn)承租人破產(chǎn)情況，但是對于融資租賃公司而言具有一定的警示意義。”上述租賃業(yè)內(nèi)人士表示。一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，目前，我國相比發(fā)達(dá)國家的租賃滲透率還處于較低水平，這給非標(biāo)債權(quán)類金融業(yè)務(wù)提供了客觀的空間。“但是，正因為此前非標(biāo)債權(quán)類金融業(yè)務(wù)前景較好，放松了一些業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。以往像野三坡這樣的項目，更看重其股東信用，往往忽視了企業(yè)運營和資產(chǎn)問題，對于租賃行業(yè)而言，未來應(yīng)該重視非標(biāo)債權(quán)類金融業(yè)務(wù)的合作，對企業(yè)的真實運行狀況以及租賃物的合規(guī)性和權(quán)益屬性做嚴(yán)格審查。”

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