來源：Wind

據(jù)報(bào)道，在美聯(lián)儲及美國政府的一系列刺激政策下，美股、美債以及商品市場自3月底以來同步上漲。而在7月30日本周四凌晨，美聯(lián)儲將公布利率決議，或?qū)γ涝?jì)價(jià)資產(chǎn)走勢造成影響。

美債、美股、商品市場同步上漲

自3月底以來，股票，債券和商品市場同步上漲，表明政策刺激力度之強(qiáng)，以及投資者對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的全面預(yù)期。

具體來看，自3月23日以來，標(biāo)普500指數(shù)以及標(biāo)普GSCI大宗商品指數(shù)分別上漲39.51%以及12.14%；與此同時(shí)，對美聯(lián)儲將利率維持在零附近的預(yù)期推動(dòng)美國10年期國債收益率接近3月份的歷史低位，而投資級企業(yè)債收益率則在上周達(dá)到歷史新低，表明債券市場需求穩(wěn)定。

投資者和分析師將金融市場的普遍上漲歸因于對政府和央行刺激計(jì)劃的信心、對疫苗研發(fā)的希望，以及押注衛(wèi)生事件危機(jī)將給“FAANG”等大型科技公司帶來機(jī)遇。事實(shí)上，納斯達(dá)克綜合指數(shù)在衛(wèi)生事件期間屢創(chuàng)新高，科技股的領(lǐng)漲也帶動(dòng)了投機(jī)情緒，許多投資者的趨勢買入為市場進(jìn)一步上漲提供動(dòng)力。

與此同時(shí)，美元的疲軟走勢也為美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)提供反彈動(dòng)力。自5月底以來，隨著全球恢復(fù)開放以及投資者風(fēng)險(xiǎn)情緒的修復(fù)，美元指數(shù)下跌5.39%。華爾街預(yù)計(jì)美聯(lián)儲的刺激計(jì)劃將繼續(xù)使美元貶值，從而推動(dòng)從股票到以美元定價(jià)的商品的投資。

美聯(lián)儲利率決議重磅來襲

與此同時(shí)，美股自3月以來的強(qiáng)勢反彈，也讓不少投資者擔(dān)憂高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。一旦未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)惡化跡象，或美聯(lián)儲后續(xù)政策力度不及預(yù)期，或?qū)κ袌龅姆磸椬邉菪纬蓧毫Α?/p>

目前來看，美聯(lián)儲的進(jìn)一步寬松政策非常有限。在衛(wèi)生事件最為嚴(yán)重時(shí)期，美聯(lián)儲已經(jīng)將利率下調(diào)至零，承諾購買無限數(shù)量的政府債務(wù)，并公布了一系列緊急措施，包括為企業(yè)債和市政債券市場提供支撐。

但隨著美國衛(wèi)生事件出現(xiàn)抬頭跡象，以及各州重新恢復(fù)限制措施，人們?nèi)詫?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性感到擔(dān)憂，并對美聯(lián)儲還可以使用哪些工具進(jìn)行猜測。美聯(lián)儲過去屢次發(fā)言否認(rèn)了負(fù)利率的可能性，但其他非常規(guī)措施仍在討論范圍之列。

首先是關(guān)于利率走勢的明確的前瞻性指引，在這種指引下，利率走勢將與通脹結(jié)果或失業(yè)率水平掛鉤。美聯(lián)儲官員在上次會議上詳細(xì)討論了這一選項(xiàng)，導(dǎo)致一些人認(rèn)為這將是下一個(gè)推出的政策。

此外，美聯(lián)儲是否會在利率決議中引入收益率曲線控制（即美聯(lián)儲為美國國債收益率設(shè)定目標(biāo)，然后買入和賣出盡可能多的證券以維持這一水平）也受到了爭論。但是美聯(lián)儲官員們對這一政策并不熱衷，這表明是否實(shí)施還需要進(jìn)行更多的研究。

而對美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)來說，美聯(lián)儲官員本周對未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期至關(guān)重要，因?yàn)檫@將暗示美聯(lián)儲在未來幾個(gè)月是否會采取更多措施來支持美國經(jīng)濟(jì)。目前來看，盡管美聯(lián)儲此前表示將維持寬松政策至衛(wèi)生事件沖擊結(jié)束，但美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表已停止擴(kuò)張。

另一方面，如果美聯(lián)儲因近期美國衛(wèi)生事件抬頭加大政策刺激力度，或暗示經(jīng)濟(jì)前景弱于預(yù)期，將對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)一步造成支撐。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的反彈可能會使近期走強(qiáng)的貴金屬市場出現(xiàn)回調(diào)壓力，分析師預(yù)期屆時(shí)金價(jià)將難以觸及2,000美元/盎司。

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