今日，萬控智造股份有限公司（以下簡稱“萬控智造”，603070.SH）開盤打開漲停，報29.02元，漲幅9.76%。截至收盤，萬控智造報29.08元，漲幅9.98%，換手率39.29%，成交額6.82億元，總市值116.61億元。

萬控智造于2022年3月10日在上交所主板上市，上市當(dāng)日收報13.56元，漲幅43.95%，此后，該股連續(xù)7個交易日一字漲停。

萬控智造主要從事配電開關(guān)控制設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司產(chǎn)品主要包括電氣機柜、環(huán)網(wǎng)柜設(shè)備、IE/IT機柜等三大類。

萬控智造控股股東為萬控集團(tuán)，實際控制人為木曉東、木信德、林道益和木林森。本次發(fā)行前，萬控集團(tuán)直接持有公司2.32億股，占發(fā)行前股本總額的68.18%。公司實際控制人系木曉東、木信德、林道益和木林森四人，其中，木信德為木曉東之胞弟、林道益系木曉東之妹夫、木林森系木曉東之子。本次發(fā)行前，上述四人分別直接持有公司5.89%、1.97%、1.26%和1.14%股權(quán)，同時合計持有萬控集團(tuán)68.41%股權(quán)，系萬控集團(tuán)實際控制人，通過萬控集團(tuán)實際控制公司68.18%的股權(quán)。此外，木曉東通過萬控潤鑫控制公司5.45%的股權(quán)。綜上，實際控制人木曉東、木信德、林道益和木林森合計控制公司83.89%股權(quán)。木曉東、木信德、林道益均無境外永久居留權(quán)，木林森擁有加拿大永久居留權(quán)。

萬控智造于2022年1月20日首發(fā)過會，證監(jiān)會第十八屆發(fā)審委2022年第8次發(fā)審委會議提出詢問的主要問題為：

1、根據(jù)《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目錄》,220kV及以下高、中、低壓開關(guān)柜制造項目屬于限制類產(chǎn)業(yè)。報告期內(nèi),發(fā)行人主營業(yè)務(wù)收入主要來源于電氣機柜及環(huán)網(wǎng)柜收入。請發(fā)行人代表說明:(1)現(xiàn)有主要產(chǎn)品與上述限制類產(chǎn)業(yè)的關(guān)系,相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策對下游客戶的影響,發(fā)行人產(chǎn)品是否處于產(chǎn)能過剩狀態(tài);(2)如果下游客戶產(chǎn)能受限,發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境是否會發(fā)生重大變化,是否會導(dǎo)致盈利能力持續(xù)下降;(3)本次募投項目環(huán)網(wǎng)柜設(shè)備相關(guān)產(chǎn)品或其下游產(chǎn)品是否屬于限制類產(chǎn)業(yè);(4)環(huán)網(wǎng)柜設(shè)備產(chǎn)能利用率及業(yè)務(wù)規(guī)模,募集資金投向環(huán)網(wǎng)柜設(shè)備的原因及商業(yè)合理性;(5)在2021年上半年營業(yè)收入大幅增長的情況下,扣非后凈利潤較上年同期大幅降低的原因,是否存在對業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響的事項。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程,并發(fā)表明確核查意見。

2、發(fā)行人毛利貢獻(xiàn)主要來自于電氣機柜及環(huán)網(wǎng)柜,電氣機柜的毛利率高于同行業(yè)可比上市公司。請發(fā)行人代表說明:(1)主營業(yè)務(wù)毛利率和電氣機柜毛利率2019年大幅上升,之后持續(xù)下降的原因及合理性,2019年電氣機柜銷售單價上升而單位成本下降的原因及合理性;(2)報告期內(nèi)電氣機柜銷量持續(xù)增長、2019年銷售單價上升后2020年下滑的原因及合理性;在成套開關(guān)設(shè)備存在充分市場競爭的情況下,電氣機柜毛利率高于同行業(yè)可比公司的原因及合理性;(3)環(huán)網(wǎng)柜設(shè)備2019年銷量、銷售單價大幅增長,2020年量價齊跌的原因及合理性;(4)2021年上半年環(huán)網(wǎng)柜銷售及產(chǎn)能利用率大幅增長的原因及合理性。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程及核查意見。

3、報告期各期末,發(fā)行人應(yīng)收款項占營業(yè)收入比例較高。請發(fā)行人代表說明:(1)應(yīng)收款項占收入的比例較高的原因,是否符合行業(yè)特性;(2)各期末逾期應(yīng)收賬款的收回情況,應(yīng)收賬款可回收性是否存在重大風(fēng)險,壞賬準(zhǔn)備計提是否充分;(3)是否存在較長承兌期限的匯票,持有較大數(shù)額商業(yè)承兌匯票是否符合行業(yè)慣例,各期票據(jù)壞賬準(zhǔn)備計提是否充分;(4)持有的商業(yè)承兌匯票到期未兌付情況,相關(guān)財務(wù)處理是否符合會計準(zhǔn)則要求;(5)應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收款項融資余額大幅增加的原因及合理性,是否存在放寬條件接受商業(yè)承兌匯票而增加收入的情形。請保薦機構(gòu)說明核查方法和依據(jù),并發(fā)表明確的核查意見。

萬控智造本次在上交所主板上市，公開發(fā)行的股票數(shù)量為6000.00萬股，發(fā)行價格為9.42元/股，保薦機構(gòu)（主承銷商）為國泰君安證券股份有限公司，保薦代表人為程曉鑫、蔣勇。萬控智造本次發(fā)行募集資金總額為5.65億元，扣除發(fā)行費用后，募集資金凈額為5.04億元。

萬控智造于2022年2月28日披露的招股書顯示，公司擬募集資金5.04億元，其中4.37億元用于“智能化氣體絕緣環(huán)網(wǎng)柜設(shè)備及系列產(chǎn)品擴產(chǎn)建設(shè)項目”、6702.44萬元用于“技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目”。

萬控智造本次發(fā)行費用總額為6086.11萬元，其中國泰君安證券股份有限公司獲得承銷及保薦費3962.26萬元。

2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，萬控智造的營業(yè)收入分別為14.13億元、16.01億元、16.89億元、9.53億元，歸屬于公司股東的凈利潤分別為1.18億元、1.65億元、1.77億元、5950.68萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司所有者的凈利潤分別為1.28億元、1.56億元、1.64億元、5712.72萬元。

同期，萬控智造經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2800.94萬元、1.90億元、2.07億元、-2270.57萬元；銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為15.13億元、17.39億元、18.09億元、9.23億元。

2021年度，萬控智造實現(xiàn)營業(yè)收入21.60億元，同比增長27.88%，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1.90億元，同比上升7.15%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤1.76億元，同比上升7.36%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3629.07萬元，較上年同期減少82.49%。

萬控智造表示，2021年度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期均下降較為明顯的主要原因系：營業(yè)收入的增長相應(yīng)導(dǎo)致公司應(yīng)收款項（包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收款項融資）賬面余額增加；隨著產(chǎn)銷規(guī)模擴大，公司的原材料和委托加工物資相應(yīng)增加，存貨余額增加。

萬控智造根據(jù)2022年度的生產(chǎn)經(jīng)營計劃、各項業(yè)務(wù)收支計劃及其他有關(guān)資料，考慮市場和業(yè)務(wù)拓展計劃，基于謹(jǐn)慎性原則進(jìn)行下列經(jīng)營業(yè)績預(yù)計：公司2022年第一季度營業(yè)收入預(yù)計為4.20億元-4.40億元，較上年同期預(yù)計增長4%-9%；歸屬于母公司股東的凈利潤預(yù)計為2100萬元-2300萬元，較上年同期預(yù)計增長5%-15%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤預(yù)計為2070萬元-2270萬元，較上年同期預(yù)計增長2%-11%。

萬控智造應(yīng)收款項占營業(yè)收入比例較高。2018年末、2019年末、2020年末、2021年1-6月末，萬控智造應(yīng)收款項（包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收款項融資）余額分別為7.01億元、7.68億元、8.54億元和9.86億元，占營業(yè)收入比例分別為49.57%、47.97%、50.57%和103.45%，占比較大。

萬控智造表示，公司所處行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈最下游通常為開關(guān)柜、環(huán)網(wǎng)柜成套設(shè)備的使用方，且終端電網(wǎng)建設(shè)通常為項目制，回款周期較長，受產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)影響公司客戶對公司的回款亦不快。

此外，萬控智造的各類產(chǎn)品產(chǎn)能均未得到充分釋放。招股書顯示，報告期內(nèi)，公司電氣機柜產(chǎn)品系公司主要的收入和利潤來源，細(xì)分產(chǎn)品包括高壓電氣機柜和低壓電氣機柜，由麗水萬控、成都萬控和天津電氣生產(chǎn)制造，實現(xiàn)產(chǎn)能共享。報告期內(nèi)，電氣機柜的產(chǎn)能利用率分別為65.68%、70.52%、75.81%和83.55%，尚未達(dá)到飽和狀態(tài)。

萬控智造環(huán)網(wǎng)柜設(shè)備主要系12kV環(huán)網(wǎng)柜，由默颶電氣生產(chǎn)制造，報告期內(nèi)產(chǎn)能利用率分別為70.19%、74.50%、71.95%和74.99%。2020年產(chǎn)能利用率同比有所下降的主要原因系受公司銷售策略調(diào)整和新冠疫情影響，銷量有所下降。

萬控智造IE/IT機柜產(chǎn)品由辛柏機械生產(chǎn)制造，IE機柜和IT機柜實現(xiàn)產(chǎn)能共享，報告期內(nèi)，IE/IT機柜產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為47.69%、52.35%、77.59%和74.52%，作為公司布局未來的新興產(chǎn)品，其產(chǎn)能利用率總體呈現(xiàn)上升趨勢，2021年上半年產(chǎn)能利用率較低主要系春節(jié)因素影響。

關(guān)鍵詞： 營業(yè)收入 產(chǎn)能利用率 報告期內(nèi) 較上年同期 募集資金