在轉(zhuǎn)型大勢(shì)下，逐步收縮非標(biāo)資產(chǎn)，拓寬標(biāo)品業(yè)務(wù)已成為信托行業(yè)共識(shí)，受此影響，標(biāo)品信托產(chǎn)品的市場(chǎng)份額正在逐步遞增。而面對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新及投資者認(rèn)可度等難點(diǎn)，信托型組合投資產(chǎn)品（TOF）已成為信托公司轉(zhuǎn)型標(biāo)品業(yè)務(wù)的主要形式之一。

本報(bào)記者 吉雪嬌

標(biāo)品信托仍面臨考驗(yàn)

3月中旬以來(lái)，集合信托成立市場(chǎng)有所回暖。用益金融信托研究院數(shù)據(jù)顯示，3月14日-3月20日，共有327款集合信托產(chǎn)品成立，環(huán)比增加15.96%；成立規(guī)模120.68億元，環(huán)比增加69.54%。

其中，標(biāo)品類(lèi)信托產(chǎn)品成立數(shù)量下滑，成立規(guī)模大幅增加。據(jù)公開(kāi)資料不完全統(tǒng)計(jì)，上周共有159款集合信托產(chǎn)品成立，環(huán)比減少12.64%；成立規(guī)模65.24億元，環(huán)比增加69.90%。

從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，固收類(lèi)產(chǎn)品的數(shù)量占比繼續(xù)上行。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，上周標(biāo)品業(yè)務(wù)中固收類(lèi)產(chǎn)品成立131款，環(huán)比減少10.27%；權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品成立20款，環(huán)比減少25.93%；混合類(lèi)產(chǎn)品成立8款，環(huán)比減少11.11%。從投資策略來(lái)看，固收策略產(chǎn)品數(shù)量占比下滑，組合基金策略產(chǎn)品數(shù)量占比上升。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，固收策略產(chǎn)品成立數(shù)量90款，環(huán)比下滑19.64%；組合基金策略產(chǎn)品成立數(shù)量25款，環(huán)比持平。

近年來(lái)，金融類(lèi)信托尤其是標(biāo)品信托業(yè)務(wù)重要性凸顯。截至2月，金融類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模占比依舊保持在五成以上，其中標(biāo)品業(yè)務(wù)比重達(dá)到41.12%。

被寄予厚望的同時(shí)，標(biāo)品信托仍面臨考驗(yàn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年至今，標(biāo)品信托產(chǎn)品比重雖有增長(zhǎng)，但成立數(shù)量及成立規(guī)模未出現(xiàn)明顯的上行。

“標(biāo)品信托是目前各家信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)方向之一，但業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)相對(duì)緩慢，投研能力、產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)和投資者教育問(wèn)題是主要阻礙因素。”用益金融信托研究院認(rèn)為，標(biāo)品信托業(yè)務(wù)目前仍處于業(yè)務(wù)的積累階段，除了少數(shù)長(zhǎng)期耕耘標(biāo)品業(yè)務(wù)的公司外，多數(shù)信托公司在樹(shù)立品牌、歷史業(yè)績(jī)積累以及投資者教育方面還需要下功夫。

投資者偏好穩(wěn)健收益

值得留意的是，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)收縮的情況下，結(jié)合信托投資者追求穩(wěn)健收益的特點(diǎn)，信托公司著重打造TOF/FOF產(chǎn)品，為客戶(hù)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值，實(shí)現(xiàn)非標(biāo)替代?？傮w來(lái)看，TOF產(chǎn)品已經(jīng)成為信托公司轉(zhuǎn)型標(biāo)品業(yè)務(wù)的主要形式之一。

用益金融信托研究院數(shù)據(jù)顯示，2月TOF產(chǎn)品成立數(shù)量175款，成立規(guī)模87.85億元，其規(guī)模占標(biāo)品業(yè)務(wù)成立規(guī)模的比重達(dá)到42.18%。而在上周，TOF類(lèi)產(chǎn)品成立規(guī)模24.13億元，亦是標(biāo)品業(yè)務(wù)中的主力。

在分析人士看來(lái)，信托公司選擇TOF產(chǎn)品作為標(biāo)品業(yè)務(wù)的主要方向之一，有著多方面的考慮。

“此類(lèi)業(yè)務(wù)對(duì)投研體系要求相對(duì)較低，初期可以依托投資顧問(wèn)等投資建議進(jìn)行資產(chǎn)配置，適合多數(shù)信托公司的投研能力不足現(xiàn)狀，且有利于信托公司逐漸建設(shè)自身的投研體系?！庇靡娼鹑谛磐醒芯吭赫J(rèn)為，而此類(lèi)業(yè)務(wù)市場(chǎng)潛力大，面臨的同類(lèi)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較小，即使是在最早開(kāi)始此類(lèi)業(yè)務(wù)的公募基金中其規(guī)模仍相對(duì)較小，在居民財(cái)富向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的大潮中，此類(lèi)業(yè)務(wù)市場(chǎng)需求大，目前仍處于高速發(fā)展階段。

與此同時(shí)，TOF類(lèi)產(chǎn)品具備信托產(chǎn)品定制化、靈活的資金運(yùn)用的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)優(yōu)選全市場(chǎng)最優(yōu)秀的管理人和優(yōu)秀的基金產(chǎn)品，有利于客戶(hù)一站式配齊各類(lèi)資產(chǎn)，獲取穩(wěn)健收益，有助于提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力。且TOF產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)分散、波動(dòng)較低，對(duì)非標(biāo)替代有顯著的作用，更適合尋求穩(wěn)健收益的存量信托投資者。

中誠(chéng)信托報(bào)告認(rèn)為，通過(guò)多元化的資產(chǎn)配置，組合投資類(lèi)產(chǎn)品（FOF） 在波動(dòng)相對(duì)較低的情況下，可獲取穩(wěn)定的收益，已逐步被市場(chǎng)所認(rèn)可。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈背景下，信托公司可發(fā)揮定制化、靈活的資金運(yùn)用等比較優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)信托型組合投資產(chǎn)品（TOF）的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

其中，從資金來(lái)源的角度來(lái)看，信托類(lèi)FOF資金沉淀時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)。信托公司需充分利用客戶(hù)資金沉淀時(shí)間長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)，以組合投資產(chǎn)品為基礎(chǔ)，以低波動(dòng)、收益穩(wěn)健為配置目標(biāo)，滿(mǎn)足類(lèi)固收客戶(hù)的需求，做好既有客戶(hù)群體的轉(zhuǎn)化；加強(qiáng)與家族信托的聯(lián)動(dòng)，開(kāi)發(fā)符合家族信托長(zhǎng)期穩(wěn)健配置的組合投資產(chǎn)品。信托公司可以“固收+”為切入點(diǎn)，通過(guò)資金在不同資產(chǎn)間的布局和輪動(dòng)，減少市場(chǎng)波動(dòng)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)或超越類(lèi)固收產(chǎn)品的收益，有效銜接融資類(lèi)產(chǎn)品稀缺條件下客戶(hù)的投資需求。

關(guān)鍵詞： 信托公司 信托產(chǎn)品 組合投資 金融信托 環(huán)比增加