A股五大上市保險(xiǎn)公司均于近日公布2022年1-5月保費(fèi)（指原保險(xiǎn)保費(fèi)收入，下同）數(shù)據(jù)，中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入13496.09億元，同比增長(zhǎng)3.76%。

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其中，上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)出現(xiàn)階段性新單回暖，財(cái)險(xiǎn)方面則繼續(xù)呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。昨日，保險(xiǎn)板塊盤中強(qiáng)勢(shì)拉升上漲7.52%，板塊內(nèi)個(gè)股漲幅全部超過5%。

業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，當(dāng)前大金融板塊估值較低，吸引了一部分追求穩(wěn)定回報(bào)的投資者關(guān)注。此外，預(yù)計(jì)二季度在穩(wěn)增長(zhǎng)政策等宏觀調(diào)控加持下資本市場(chǎng)回暖，催化保險(xiǎn)股估值繼續(xù)修復(fù)。

保費(fèi)數(shù)據(jù)回暖

2022年前5個(gè)月，中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3792億元、3179.83億元、3642.23億元、2014.24億元和867.79億元，同比增幅分別為-1.86%、12.86%、0.87%、6.70%和4.97%。

1-5月，上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)保費(fèi)增速邊際改善。其中，人保壽險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽和平安壽險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入670.53億元、1273.46億元、867.79億元、3792億元和2300.72億元，同比增幅分別為16.80%、5.09%、4.97%、-1.86%和-2.50%。5月單月，5家公司壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)增速“四升一降”，新華保險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)、中國(guó)人壽和平安壽險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增幅分別為14.3%、13.9%、10.8%、6.9%和-3.0%。

國(guó)泰君安分析師劉欣琦團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)、長(zhǎng)端利率下行以及銀行理財(cái)產(chǎn)品打破剛兌的背景下，客戶階段性提升對(duì)于保險(xiǎn)理財(cái)高收益確定性產(chǎn)品的需求，推動(dòng)以增額終身壽為代表的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

財(cái)險(xiǎn)方面，截至5月31日，人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)2022年分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2227.86億元、1182.83億元和740.78億元，分別同比增長(zhǎng)9.95%、8.39%和9.57%。5月單月保費(fèi)實(shí)現(xiàn)修復(fù)性增長(zhǎng)，平安財(cái)險(xiǎn)、人保財(cái)險(xiǎn)和太保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增速分別為8.6%、8.0%和4.7%。

開源證券分析師高超在研報(bào)中分析稱，車險(xiǎn)受乘用車銷量回暖帶動(dòng)有所改善，車險(xiǎn)及健康險(xiǎn)仍處景氣度上行起點(diǎn)。財(cái)政部下發(fā)通知，明確自6月1日起階段性減免部分乘用車購(gòu)置稅，且多地陸續(xù)發(fā)布推動(dòng)汽車消費(fèi)刺激政策，預(yù)計(jì)政策利好有望帶動(dòng)乘用車銷量提升，從而拉動(dòng)車險(xiǎn)景氣度上行。健康險(xiǎn)方面，6月8日財(cái)政部、稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確商業(yè)健康保險(xiǎn)個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策適用保險(xiǎn)產(chǎn)品范圍的通知》，將更新符合規(guī)定的健康保險(xiǎn)產(chǎn)品庫(kù)，有望加速健康險(xiǎn)需求釋放。

上市險(xiǎn)企密集回購(gòu)增持

保費(fèi)數(shù)據(jù)回暖的同時(shí)，自去年開始低迷的保險(xiǎn)板塊近日吹響進(jìn)攻號(hào)角，過去兩個(gè)交易日盤中強(qiáng)勢(shì)拉升。

6月14日，中國(guó)人保收漲5.83%，中國(guó)人壽收漲4.34%。6月15日，保險(xiǎn)板塊延續(xù)前一個(gè)交易日的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，截至當(dāng)日收盤，中國(guó)人壽漲停，新華保險(xiǎn)上漲8.11%，中國(guó)太保上漲7.29%，中國(guó)人保上漲5.51%，中國(guó)平安上漲5.37%。

對(duì)于保險(xiǎn)板塊，中信建投證券指出，隨復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，汽車產(chǎn)銷復(fù)蘇、龍頭險(xiǎn)企車險(xiǎn)增速回暖，人保財(cái)險(xiǎn)非車業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向好，1-5月人保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增速保持上市險(xiǎn)企財(cái)險(xiǎn)首位、且承保利潤(rùn)持續(xù)優(yōu)化中。壽險(xiǎn)亦將隨著消費(fèi)復(fù)蘇而回暖，而拐點(diǎn)重點(diǎn)觀測(cè)嚴(yán)監(jiān)管政策的拐點(diǎn)，當(dāng)前重疾險(xiǎn)銷售依然有待恢復(fù)，但上市險(xiǎn)企渠道改革已有2年以上、預(yù)估人力結(jié)構(gòu)已有優(yōu)化。當(dāng)前主要保險(xiǎn)公司PEV估值處于低位（0.3-0.6x）。

近日，上市險(xiǎn)企及其管理層增持動(dòng)作頻頻。

中國(guó)平安公告，截至5月31日，該公司通過集中競(jìng)價(jià)交易方式已累計(jì)回購(gòu)A股股份1.03億股，占該公司總股本的比例為0.56%，已支付的資金總額合計(jì)超50億元(不含交易費(fèi)用)。中國(guó)平安表示，本次回購(gòu)股份將全部用于公司員工持股計(jì)劃，包括但不限于該公司股東大會(huì)已審議通過的長(zhǎng)期服務(wù)計(jì)劃。這被外界解讀為，平安通過股票回購(gòu)作為向市場(chǎng)傳遞信心的方式之一，即公司股票回購(gòu)是反映管理層對(duì)目前股價(jià)低于公司實(shí)際內(nèi)涵價(jià)值進(jìn)行的動(dòng)作，體現(xiàn)出公司對(duì)股東負(fù)責(zé)的態(tài)度、對(duì)未來(lái)發(fā)展前景的信心。

5月24日晚間，上交所信息顯示，中國(guó)太保董事長(zhǎng)孔慶偉分別于5月23日和5月24日買入公司A股股份23800股和5000股，買入平均價(jià)格分別為21元/股和20.98元/股，合計(jì)增持金額60.47萬(wàn)元。中國(guó)太?？偛酶捣謩e于5月20日和5月23日增持公司H股股份27800股和12000股，買入平均價(jià)格分別為17.24港元/股和17.7港元/股，合計(jì)增持金額約69.17萬(wàn)港元。

不僅如此，5月22日晚間，中國(guó)太保發(fā)布公告稱，股東上海國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司及其一致行動(dòng)人自4月9日至5月20日期間通過二級(jí)市場(chǎng)合計(jì)增持公司股份96246246股，截至5月20日，對(duì)公司持股比例達(dá)到10.32%（其中A股為8.09%，H股為2.23%），較2021年4月8日的持股比例增加1%。

光大證券認(rèn)為，目前保險(xiǎn)行業(yè)估值處于歷史低位，具有較高安全邊際。當(dāng)前壽險(xiǎn)業(yè)正處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，看好后續(xù)轉(zhuǎn)型成效對(duì)負(fù)債端的提振作用；財(cái)險(xiǎn)業(yè)車險(xiǎn)與非車險(xiǎn)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，相較于壽險(xiǎn)成本優(yōu)勢(shì)突出；資產(chǎn)端雖短期承壓，但預(yù)計(jì)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的實(shí)施，投資端有望邊際改善。

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