財聯(lián)社7月22日訊（記者 武超）艾迪藥業(yè)（688488.SH）試圖通過投資入股南京南大藥業(yè)有限責任公司（以下簡稱“南大藥業(yè)”），來對沖業(yè)務縮減帶來的財務風險，但這筆蹊蹺的交易很快引發(fā)上交所的問詢函。

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財聯(lián)社記者注意到，本次交易擁有兩大疑點，一是標的估值溢價過高，達780.71%是否具有合理性；二是南大藥業(yè)多次被列為“失信被執(zhí)行人”，但公司未在對外投資公告中披露。

財聯(lián)社記者聯(lián)系艾迪藥業(yè)證券部，詢問標的公司“失信”是否會對交易構成阻礙，公司人士表示暫時不方便回答相關問題，需要等待對問詢函的回復公告。

一直以來，艾迪藥業(yè)的人源蛋白業(yè)務高度依賴大客戶廣東天普生化醫(yī)藥股份有限公司（簡稱“天普生化”），但去年與天普生化交易金額從2億調減至1億，致使艾迪藥業(yè)僅上市一年即業(yè)績變臉、利潤虧損。本次入股同行業(yè)公司，被視為穩(wěn)固市場地位的舉措，但艾迪藥業(yè)能否如愿尚待觀察。

與“老賴”交易 引上交所問詢

根據艾迪藥業(yè)7月19日披露《關于對外投資的公告》稱，公司擬以自有資金8600萬元，向江蘇盛豐醫(yī)療科技有限公司（以下簡稱“盛豐醫(yī)療”）購買其持有的南京南大藥業(yè)有限責任公司（以下簡稱“南大藥業(yè)”）19.9646%的股權。

本次交易完成后，盛豐醫(yī)療對于南大藥業(yè)的持股比例將下降至40.3934%，而艾迪藥業(yè)將成為南大藥業(yè)的第二大股東。

從業(yè)務上看，雙方的合作比較契合。南大藥業(yè)是以人源蛋白產品（尿激酶制劑和原料藥）的生產、銷售為主的生化制品企業(yè)，而人源蛋白業(yè)務也是艾迪藥業(yè)的主營業(yè)務之一。據艾迪藥業(yè)在公告中表示，本次投資受讓南大藥業(yè)19.9646%股權，有助于公司“人源蛋白原料制劑一體化”戰(zhàn)略的實施。

在這筆交易中，艾迪藥業(yè)給予了南大藥業(yè)較高的評估溢價，整體估值約為4.31億元，較其未經審計的賬面凈資產溢價率約為780.71%。盡管艾迪藥業(yè)稱南大藥業(yè)在尿激酶市場上的占有率較高，但并未拿出實際可作證的數(shù)據。

上交所在7月20日下發(fā)的問詢函中，要求艾迪要求補充說明本次交易估值的公允性、估值溢價率較高的原因及合理性。

另外財務數(shù)據顯示，截至2022年一季度末，南大藥業(yè)資產總額為2.55億元，負債2.06億元，資產負債率高達80%，這在醫(yī)藥行業(yè)并不多見。

上交所也要求艾迪藥業(yè)對南大藥業(yè)資產負債率較高的原因進行解釋，并說明南大藥業(yè)是否存在重大償債風險，以及公司在本次交易中是否承擔償債義務。

財聯(lián)社記者還注意到，根據天眼查，南大藥業(yè)于2015年及2017年兩次被列為“失信被執(zhí)行人”，原因均是在判決敗訴以后，有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務，南大藥業(yè)董事長劉建對此負有直接責任；根據股權穿透，盛豐醫(yī)療的實際控制人朱永寧亦被限制高消費。

今年7月初，南大藥業(yè)亦被河北省醫(yī)用藥品器械集中采購中心列入“一般失信”名單。根據國家醫(yī)保局的規(guī)定，被認定為“失信”一般是因為企業(yè)存在商業(yè)賄賂、涉稅違法、壟斷、不正當價格等行為。

患“大客戶依賴癥” 致業(yè)績變臉

艾迪藥業(yè)于2020年登陸科創(chuàng)板上市，并在上市首年凈利潤達到新高3977.18萬元。但上市次年業(yè)績迅速變臉，2021年實現(xiàn)營業(yè)收入2.56億元，同比下降11.54%；歸母凈利潤-2998.56萬元，同比下降175.39%。

2022年一季度，艾迪藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入0.35億元，同比下降54.96%；歸母凈利潤-2230.27萬元，同比下降296.87%，并無回升跡象。

艾迪藥業(yè)業(yè)績波動，或在于過于依賴大客戶。在首次公開上市時，艾迪藥業(yè)就曾因客戶集中度高而受爭議。艾迪藥業(yè)也曾多次提示人源蛋白業(yè)務銷售依賴天普生化的風險。

招股書曾披露，2016年至2019年上半年，艾迪藥業(yè)對天普生化銷售額，分別占公司當期營業(yè)收入的比例為90.79%、50.64%、69.11%、60.46%。2021年，天普生化仍為公司人源蛋白粗品業(yè)務的第一大客戶，占據總銷售額的54.69%。

但是，天普生化控股子公司廣州寶天生物技術有限公司近年來逐步恢復生產，并向天普生化供貨，故天普生化調整了供應商結構。

2021年，天普生化與艾迪藥業(yè)就2020年簽署的《年度采購框架合同》進行修訂。原框架合同中的合同期內每年度交易金額不低于2億元，現(xiàn)調減為每年度交易金額為1億元。

此舉直接造成2021年天普生化向愛迪生物減少采購人源蛋白粗品約7820.15萬元。由于目前人源蛋白業(yè)務為艾迪藥業(yè)主要收入及利潤來源，天普生化業(yè)務規(guī)模的縮減，直接導致公司盈利水平下降。

除了外部原因，據財報披露，2021年艾迪藥業(yè)自身的人源蛋白業(yè)務產品結構也在發(fā)生變化，表現(xiàn)為低毛利率產品尿激酶粗品銷售較去年同期有所增長，高毛利率產品尤瑞克林粗品銷售較去年同期有所減少，導致主營業(yè)務利潤減少約 5928.46 萬元。

另外，公司2021年經銷商體系也發(fā)生變更，部分原有客戶不再與艾迪藥業(yè)繼續(xù)開展業(yè)務合作，導致2021年公司HIV診斷設備及試劑業(yè)務實現(xiàn)收入3024.19萬元，同比減少41.03%。

有業(yè)內人士向財聯(lián)社記者表示，通過參股下游企業(yè)南大醫(yī)藥，艾迪藥業(yè)意在延長產業(yè)鏈，盡力規(guī)避對大客戶業(yè)務的過度依賴，對于增強業(yè)務獨立性有積極意義。但近年布局該領域的醫(yī)藥企業(yè)有增加投資規(guī)模的趨勢，艾迪藥業(yè)仍需面對盈利空間下滑帶來的壓力。

關鍵詞： 同比下降 以下簡稱 營業(yè)收入 交易金額