今年前三季度，市場(chǎng)波動(dòng)下證券業(yè)整體收入承壓，但在IPO承銷保薦業(yè)務(wù)方面仍有不少券商迎來(lái)豐收。

數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，59家券商在IPO承銷保薦業(yè)務(wù)上獲得收入共計(jì)225.09億元。其中，中信證券、海通證券、中信建投證券位居行業(yè)前三位，合計(jì)市場(chǎng)份額超過(guò)35%；在IPO承銷金額及家數(shù)方面，中信證券再度位居第一，中金公司、國(guó)泰君安等排名靠前。

中信證券IPO承銷金額、家數(shù)再居第一

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從保薦機(jī)構(gòu)、主承銷商的角度看，中信證券再度在2022年前三季度IPO承銷金額排名居首，首發(fā)承銷額高達(dá)1271.63億元，不僅超越排名第二、三位券商首發(fā)承銷額之和，也較其2021年同期承銷規(guī)模翻番；排名第二位的是中金公司，首發(fā)承銷額為643.71億元；中信建投證券以477.53億元的首發(fā)承銷額排名第三位。

前三季度IPO承銷額排名前十券商

從業(yè)務(wù)集中度來(lái)看，排名前十券商今年前三季度IPO承銷額總額合計(jì)3789.05億元，占比77.92%，集中度較上年同期明顯提升。

從前三季度首發(fā)承銷家數(shù)看，中信證券仍然排名首位，不過(guò)其IPO項(xiàng)目家數(shù)合計(jì)43家，較上年同期有所減少；中信建投證券、海通證券分居第二、三位，其IPO項(xiàng)目家數(shù)分別為32家、28家。

前三季度IPO家數(shù)排名前十券商

IPO承銷保薦業(yè)務(wù)入賬225億元

IPO承銷家數(shù)和承銷額同比增長(zhǎng)的同時(shí)，2022年前三季度不少券商IPO承銷保薦業(yè)務(wù)收入也水漲船高。數(shù)據(jù)顯示，前三季度共有59家券商在IPO承銷保薦業(yè)務(wù)上獲得進(jìn)賬，承銷保薦收入合計(jì)225.09億元，較上年同期有所增長(zhǎng)。

從單家券商收入情況看，中信證券前三季度IPO承銷保薦收入合計(jì)33.42億元，繼續(xù)在各家券商中保持第一；收入分居第二至第六位的券商分別是海通證券、中信建投證券、中金公司、華泰證券、國(guó)泰君安證券，其前三季度IPO承銷保薦收入均在10億元以上，分別為23.20億元、22.96億元、21.27億元、15.68億元、14.03億元。

前三季度IPO承銷保薦收入排名前十券商

從收入集中度看，中信證券一家券商占據(jù)了合計(jì)14.85%的市場(chǎng)份額；海通證券、中信建投證券市場(chǎng)份額也均在10%以上；前三季度IPO承銷保薦收入排名前六的券商，其占據(jù)的市場(chǎng)份額總和高達(dá)58%，剩下四成有余的市場(chǎng)份額有多達(dá)53家券商共同分享。

對(duì)比來(lái)看，2022年前三季度券商IPO承銷保薦收入平均值合計(jì)3.82億元，較上年同期的2.87億元明顯提升；從單家券商收入排名變動(dòng)情況看，國(guó)元證券今年前三季度IPO承銷保薦收入居行業(yè)第14位，較上年同期(第21位)上升7位；申萬(wàn)宏源證券今年前三季度IPO承銷保薦收入居行業(yè)第10位，較上年同期(第19位)上升9位；招商證券今年前三季度IPO承銷保薦收入跌出行業(yè)前十，由去年的第7位下滑至今年的第11位。

三大方向帶來(lái)增量業(yè)務(wù)

證券市場(chǎng)的波動(dòng)使多數(shù)券商2022年上半年業(yè)績(jī)承壓，證券板塊近期二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)也難言出色。但中信建投證券認(rèn)為，短期擾動(dòng)不改長(zhǎng)期趨勢(shì)，當(dāng)前證券行業(yè)面臨的三大發(fā)展方向會(huì)為行業(yè)帶來(lái)增量業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)：

一是首批科創(chuàng)板做市商公布，做市業(yè)務(wù)將為券商帶來(lái)買賣價(jià)差收入、交易傭金和持倉(cāng)收益，對(duì)于行業(yè)而言是創(chuàng)新業(yè)務(wù)增量；

二是股票和債券市場(chǎng)的全面注冊(cè)制漸行漸近，加速投行項(xiàng)目過(guò)會(huì)效率的同時(shí)，也因?yàn)閴簩?shí)了中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，使風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和銷售能力逐步成為券商投行競(jìng)爭(zhēng)的主要維度，從而帶來(lái)投行業(yè)務(wù)格局重塑，尤其是民營(yíng)項(xiàng)目的增加將為腰部投行創(chuàng)造彎道超車機(jī)會(huì)；

三是買方投顧在券商中已經(jīng)實(shí)現(xiàn)突破。這部分業(yè)務(wù)對(duì)于經(jīng)營(yíng)高凈值客群和股票投資者為主的傳統(tǒng)券商而言是增量市場(chǎng)，但只有在近兩年充分調(diào)整組織架構(gòu)、加碼布局的券商才將更易于擁抱基金投顧的長(zhǎng)尾客群市場(chǎng)。

中信建投證券預(yù)計(jì)，下半年券商板塊估值環(huán)境向好，主要依據(jù)是穩(wěn)增長(zhǎng)接續(xù)政策助力和行業(yè)監(jiān)管政策的邊際向好。另外，隨著全面注冊(cè)制漸近，券商多元化經(jīng)營(yíng)趨向提供一站式服務(wù)。長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)盈利有望穩(wěn)中向好，走出估值修復(fù)行情。

從估值角度出發(fā)，東亞前海證券認(rèn)為券商板塊位于低估值且低預(yù)期階段，配置性價(jià)比凸顯，市場(chǎng)流動(dòng)性有望增強(qiáng)的同時(shí)，場(chǎng)內(nèi)衍生品的持續(xù)豐富有利于進(jìn)一步推進(jìn)券商資本中介業(yè)務(wù)能力提升。配置上，繼續(xù)看好具備長(zhǎng)期財(cái)富管理邏輯或特色鮮明、具有較強(qiáng)行業(yè)β屬性的標(biāo)的。

關(guān)鍵詞： 中信證券 中信建投證券 較上年同期 市場(chǎng)份額 海通證券