點評：我們認為今天港股大跌的原因有如下幾個。

第一，俄烏局勢緊張仍未緩解，且可能通過大宗商品價格、供應鏈穩(wěn)定性、通脹治理難度和進度等多個方面影響全球經(jīng)濟。俄烏軍事沖突已從單純影響股市風險偏好轉變?yōu)橛绊懭蚪?jīng)濟的階段，如果美國制裁俄羅斯能源出口或者俄羅斯自己選擇限制能源出口作為反制裁手段，都將不利于全球供應鏈的穩(wěn)定以及歐美通脹水平的控制。據(jù)路透社報道，美國和歐洲盟國正在探討禁止進口俄羅斯石油的問題。而俄方普京也表示西方國家實施的反俄制裁類似于宣戰(zhàn)，加劇局勢緊張。除了石油，俄羅斯的天然氣、農產(chǎn)品、金屬、航運、金融等多個方面都將不同程度地受到俄烏軍事沖突的影響。由于香港市場對海外事件導致的投資者情緒變化較為敏感，因此此次調整幅度較大。

第二，我國香港、深圳、上海等多地發(fā)生疫情，防疫壓力增大；防疫政策并未變化，消費在短期內仍將受壓制。近日深圳、上海、吉林、青島等地疫情較為嚴峻，兩會中也提及落實常態(tài)化防控舉措，打擊了投資者對線下消費快速恢復的信心。本文認為“動態(tài)清零”政策在中短期內不會改變，但是隨著新冠疫苗和新冠特效藥的研發(fā)，在“科學精準處理局部疫情”的指導下，疫情對線下消費的負面影響將會逐漸遞減。

第三，國內外宏觀大事件相關的不確定性仍未完全落地，投資者仍有觀望避險考慮。兩會已公布政府工作報告，投資者接下來將關注社融和寬信用階段性變化。但除此之外，至少還有三件大事要等到三月中旬落地。一是投資者要看中國內地經(jīng)濟數(shù)據(jù)，投資和社零如何；二是，投資者要看內地的貨幣政策，政策利率是否調降，寬貨幣是否持續(xù)。三是投資者要看美國的通脹數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲3月議息會議結果及其對外傳達的信息。

展望未來，在3月中旬中美貨幣政策公布的窗口期過后，大幅急跌的港股有望走穩(wěn)反彈，而且復盤過去14年兩會，恒指在兩會后上漲概率大。過去14屆兩會，恒生指數(shù)在兩會期間上漲的概率僅為50％，平均跌幅為1.49％。但是兩會過后的1周、2周、30天里恒生指數(shù)上漲概率分別為64％、50％、71％，平均漲幅分別為1.09％、2.01％、5.27％。

風險提示：俄烏軍事沖突發(fā)展超預期；全球貨幣政策變化超預期；內地經(jīng)濟放緩超預期；中美關系邊際變化超預期。

關鍵詞： 不遠 不遠千里的意思 不遠萬里 不遠千里 不遠千里奔赴而來的經(jīng)典語錄 不遠遐路 幸見光臨 不遠游的上一句是什么 不遠萬里的意思解釋 不遠復 無祗悔怎么讀 不遠萬里來到中國 這是什么精神 不遠萬里的意思