盡管春天已經(jīng)來(lái)臨，但全球IPO市場(chǎng)仍然如墜冰窖。

彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示，2022年迄今全球通過(guò)IPO籌集的資金約為650億美元，比去年前三個(gè)月的2190億美元下降了70%，今年一季度可能成為2020年新冠爆發(fā)以來(lái)最差的IPO市場(chǎng)。

美國(guó)市場(chǎng)的境況尤為慘烈，同比降幅達(dá)到94%。

華爾街日?qǐng)?bào)援引Dealogic 的數(shù)據(jù)顯示，截止3月22日，今年來(lái)只有22家公司進(jìn)行了傳統(tǒng)IPO，籌資金額僅為23億美元。這與去年相比簡(jiǎn)直是天壤之別，彼時(shí)有79家公司籌集了近360億美元的資金。

包括Chobani Inc.在內(nèi)的一些公司正將IPO時(shí)間推遲到至少2022年底，而像Reddit 這樣已經(jīng)秘密向SEC提交IPO文件的公司目前都處于觀望狀態(tài)。

在美股IPO市場(chǎng)占主流的SPAC上市模式也遭到了冷遇。券商中國(guó)援引SPAC Analytics數(shù)據(jù)顯示，a截至3月22日，今年以來(lái)有52家SPAC實(shí)現(xiàn)上市，在美股IPO市場(chǎng)中占比83%。但在去年1月單月，多達(dá)91家SPAC登陸美股。

2021年，前所未有的刺激措施推動(dòng)全球股市飆升至歷史高點(diǎn)，公司上市的數(shù)量也創(chuàng)下紀(jì)錄。但現(xiàn)在情況已經(jīng)大不相同，各國(guó)央行紛紛加息以應(yīng)對(duì)不斷飆升的通脹，投資者因俄烏沖突趨于避險(xiǎn)。

“就市場(chǎng)人氣而言，這可能是5年來(lái)最糟糕的時(shí)刻，”彭博援引里昂證券人士表示。

何時(shí)IPO市場(chǎng)才能重回火熱?分析人士認(rèn)為，股市需要停止劇烈波動(dòng)，這背后隱含的意思是，包括通脹飆升、央行緊縮、俄烏沖突、新冠疫情等宏觀擾動(dòng)因素能得到平復(fù)，市場(chǎng)才有望復(fù)蘇。

01

市場(chǎng)只認(rèn)“盈利和穩(wěn)定”

但即便市場(chǎng)“解凍”，投資人的口味也完全變了。

在華爾街銀行家和律師眼中，能成功重啟IPO市場(chǎng)的最佳候選人有這樣一些共性：目前已經(jīng)盈利，規(guī)模龐大，能募集到5億美元以上的資金，并且是行業(yè)里的叫得上名字的佼佼者。

比如眼部護(hù)理公司博士倫，華爾街日?qǐng)?bào)提到，這家公司今年早些時(shí)候提交了IPO申請(qǐng)，如果市場(chǎng)狀況改善，最早可能5月上市。另一家是英特爾分拆出來(lái)的自動(dòng)駕駛公司Mobileye，今年晚些時(shí)候上市的估值可能超過(guò)500億美元。

上述媒體還提到一個(gè)跡象：與2020年和2021年IPO市場(chǎng)創(chuàng)紀(jì)錄的表現(xiàn)相比，投資人越來(lái)越看重盈利，這是一個(gè)巨大的轉(zhuǎn)變。此前，那些不盈利但是未來(lái)成長(zhǎng)前景良好的公司俘獲了投資人的芳心，上市的公司多達(dá)數(shù)百家，而如今，隨著利率走高，這類(lèi)公司正在逐漸失寵。

比如新晉電動(dòng)車(chē)網(wǎng)紅公司Rivian，去年上市時(shí)風(fēng)光無(wú)限，被冠以“特斯拉勁敵”的頭銜，但最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)令人失望，不僅虧損擴(kuò)大，產(chǎn)量還達(dá)不到目標(biāo)，想靠著提價(jià)解決成本問(wèn)題，卻遭到用戶(hù)激烈抵制，股價(jià)相較于去年11月上市高點(diǎn)，已經(jīng)跌去了73%。

不只是二級(jí)市場(chǎng)，在一級(jí)市場(chǎng)，獨(dú)角獸們的日子也不好過(guò)，華爾街見(jiàn)聞此前提及，過(guò)去兩年憑借疫情東風(fēng)成為北美生鮮電商賽道明日之星的Instacart，正在主動(dòng)將自身估值下調(diào)近40%，至240億美元左右。而在去年3月的最近一輪融資中，Instacart獲得了390億美元的估值，一舉成為僅次于SpaceX的美國(guó)第二大獨(dú)角獸公司。

華爾街日?qǐng)?bào)援引富國(guó)銀行的一份數(shù)據(jù)顯示，2021年通過(guò)傳統(tǒng)IPO融資至少5000萬(wàn)美元的公司股價(jià)平均較發(fā)行價(jià)下跌了近30%。在這些公司中，IPO時(shí)已經(jīng)盈利的公司股價(jià)平均下跌11%，而虧損的公司股價(jià)下跌了約46%。

“以前我們會(huì)為了增長(zhǎng)不惜一切代價(jià)，但現(xiàn)在人們正在尋找更安全的公司。”富國(guó)銀行人士提到。

02

國(guó)際投行IPO收入大減9成

IPO市場(chǎng)不景氣，對(duì)國(guó)際投行的傭金收入也帶來(lái)較大沖擊。券商中國(guó)根據(jù)Dealogic數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月22日，高盛、花旗、摩根大通、摩根士丹利、美銀五家國(guó)際投行，今年以來(lái)從IPO獲得的傭金收入合計(jì)僅為1.8億美元，而去年同期則高達(dá)23.72億美元。

其中，在華爾街投行排名第一的高盛今年以來(lái)僅賺4818萬(wàn)美元，相比去年同期大幅減少93%，收入規(guī)模甚至排在中國(guó)證券公司“三中一通”(中信證券、中信建投、中金公司、海通證券)后面。

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